Philip Fisher : un investisseur influent
Philip Fisher est connu comme l’un des investisseurs les plus influents du XXe siècle. En créant Fisher & Co en 1931, il a bâti sa réputation sur la gestion de fonds d’excellence et a aidé ses clients à enrichir leur patrimoine en investissant judicieusement. Parmi ses investissements réussis, on compte notamment la société Texas Instruments, ce qui démontre sa capacité à identifier des opportunités de croissance à long terme dans des entreprises prometteuses.
La philosophie d’investissement de Fisher
La stratégie d’investissement de Fisher repose sur l’acquisition et la conservation d’entreprises exceptionnelles à forte croissance. Cette approche nécessite une attention particulière pour comprendre les nuances de sa philosophie. Selon Fisher, il est essentiel d’investir dans des entreprises brillamment dirigées, avec des dirigeants déterminés à réaliser une croissance significative.
Les dividendes ne sont pas toujours la meilleure option
Contrairement à une croyance répandue, Fisher ne considérait pas les dividendes élevés comme une garantie de sécurité. Il soutenait que les entreprises qui distribuent des dividendes élevés ont souvent du mal à réinvestir dans leur croissance, ce qui peut à terme compromettre la performance de leurs actions. Selon lui, il est préférable de privilégier l’expansion interne de l’entreprise.
Les 15 critères de sélection de Fisher
Fisher a identifié 15 critères sélectifs pour choisir les actions à acquérir. Ces critères sont les suivants :
Potentiel de croissance des ventes
Il est important de choisir des entreprises avec une augmentation continue ou potentielle des ventes.
Innovation continue
Les entreprises doivent avoir une culture de l’innovation pour assurer une croissance soutenue des revenus.
Efficacité de la recherche et développement
La recherche et développement doit être efficace et aboutir à des produits rentables qui répondent aux besoins des consommateurs.
Excellence de l’organisation des ventes
Une stratégie de commercialisation performante est cruciale pour la pérennité de l’entreprise.
Marge bénéficiaire robuste
La croissance de l’entreprise doit s’accompagner de bénéfices, il est donc essentiel d’analyser attentivement la marge brute.
Entretien et amélioration des marges
Une gestion proactive doit viser à améliorer constamment les bénéfices de l’entreprise.
Relations harmonieuses entre employeurs et employés
Des employés estimés et loyaux contribuent à la réussite d’une entreprise dynamique.
Relations professionnelles solides avec les cadres dirigeants
Une atmosphère de progression interne et un leadership solide sont des signes positifs pour l’entreprise.
Équipe de direction à compétences diversifiées
Il est préférable d’éviter une dépendance excessive à un individu clé en favorisant une direction élargie.
Rigueur comptable et contrôle budgétaire
Un contrôle financier rigoureux est essentiel pour gérer efficacement la croissance de l’entreprise.
Avantages sectoriels
Il est important d’identifier les atouts spécifiques de l’entreprise, tels que les brevets ou le savoir-faire, qui la distinguent de ses concurrents.
Vision à long terme de la rentabilité
Les entreprises axées sur une croissance à long terme ont plus de chances de perdurer.
Besoin de financement à court terme
Il est crucial d’avoir suffisamment de liquidités ou une bonne capacité d’emprunt pour éviter la dilution des actions.
Transparence managériale
Une communication franche de la direction avec les investisseurs est essentielle, quelles que soient les circonstances.
Intégrité du management
L’honnêteté de la direction envers les actionnaires est un critère déterminant pour le succès à long terme.
La méthode du « commérage »
Selon Fisher, pour comprendre une entreprise dans son ensemble, il est souvent nécessaire de sortir des sentiers battus. Il recommande de recueillir des informations diverses, que ce soit auprès de l’entreprise elle-même, de ses concurrents ou d’autres experts du secteur. Cette analyse approfondie des 15 critères susmentionnés permet d’éclairer les décisions d’investissement, mais ne doit pas être considérée comme un substitut à un conseil d’investissement professionnel.
En conclusion, la philosophie d’investissement de Philip Fisher repose sur l’acquisition d’entreprises exceptionnelles à forte croissance. Il met l’accent sur des critères sélectifs tels que le potentiel de croissance des ventes, l’innovation continue, la marge bénéficiaire et l’intégrité du management. Cette approche nécessite une analyse approfondie des entreprises et une compréhension de leur vision à long terme.